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出品：新浪财经上市公司参谋院
作家：郑权
近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报流露已矣。42家上市券商2025年上半年总共杀青贸易总收入2519亿元，同比增长31%；杀青归母净利润1040亿元，同比增长65%。
分业务看，42家上市券商2025年上半年资管业务手续费净收入总共211.95亿元，同比下落3.02%。其中西南证券资管业务手续费净收入同比大降近35%，贸易利润为负。
资管收入大幅下滑贸易利润为负 “靠行情吃饭”业务占85%
2025 年上半年， 西南证券杀青贸易收入15.04 亿元，同比加多 26.23%；净利润 4.23 亿元，同比加多 25.76%。胁制 2025 年 6 月30 日，公司总财富921.04亿元，净财富 257.38 亿元，母公司净成本 167.14 亿元，加权平均净财富收益率1.63%，每股收益0.06 元。
分业务看，西南证券经纪业务、自贸易务、投行业务收入王人同比增长，而资管业务收入同比下落。
从业务结构上看，西南证券高度依赖“靠行情吃饭”的经纪业务、自贸易务。2025H1，公司经纪业务收入为8.19亿元，自贸易务收入为4.59亿元，二者总共12.78亿元，占当期总营收的84.97%，接近85%。
参谋以为，自贸易务和经纪业务是典型的“靠行情吃饭”的业务，该类业务占比高的券商的事迹会跟着行情波动而波动。2016-2018年、2022年，西南证券的营收、净利润王人大幅下落；2013-2015年、2023年，公司营收大幅增长，这与公司依赖靠“靠行情吃饭”的业务关联。
行为地域性中小券商，西南证券应该发展特质化各别化业务搪塞业务结构同质化问题，关联词西南证券的资管业务、投行业务收入占比低，况且资管业务收入同比下落贸易利润为负。
泉源：半年报
2025年上半年，西南证券资管业务手续费净收入为0.09亿元，同比下落34.72%。从分部呈报流露的口径看，公司资管业务收入为962.36万元，贸易利润为-1025.93万元。值得小心的是其财富料理业务呈现“鸿沟增，收入降”的问题，料理鸿沟较前年末增长28%至176.59亿元，但资管业务手续费净收入却同比大幅下落35%至962.36万元。
连结三年半莫得IPO保荐名堂过会
尽管西南证券本年上半年投行业务收入同比增长，但距离历史高位仍有很大的差距。
本年上半年，西南证券投行业务手续费净收入为0.99 亿元，同比大幅增长88.17%。
2015-2024年，西南证券投行业务手续费净收入差异为14.69亿元、13.68亿元、 6.26亿元、4.94亿元、2.95亿元、2.5亿元、2.67亿元、1.8亿元、1.38亿元、1.04亿元。公司2024年的投行收入较2015年的高点下落了93%。
西南证券投行收入大滑坡与执业质料问题关联。2016年2017年，西南证券两度因保荐业务违纪被立案，从此股权承销业务收入全手下滑。
本年2月份，证监会对西南证券礼聘责令改正顺序，西南证券存在以下违游记径：一是个别公司债券名堂合规内控把关不严，存在症结及立项不法度问题。二是个别公司债券名堂受托料理努力尽责不够，未捏续督导刊行东说念主实行信息流露义务、捏续监督刊行东说念主召募资金使用。三是个别公司债券及财富证券假名堂尽责拜访不充分。
wind显现，西南证券自2022年3月以来，照旧连结三年半莫得IPO保荐名堂过会，更莫得IPO保荐名堂上市。胁制现在，西南证券仅1家IPO储备名堂——长裕控股集团股份有限公司。
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